港股长期向好趋势未改

1月21日,市场担忧情绪升温,港股三大指下跌。恒生指数跌逾800点,失守28000点。南向资金当日午后由净流入转为净流出。

机构人士称,港股自去年12月以来已累积一定涨幅,春节假期临近,投资者获利了结意愿较强,预计春节前港股将进入震荡整固阶段。中长期看,支撑港股上涨的因素未变,春节后港股有望重拾涨势。

这番动作之后,小鹿茶销量好于预期。瑞幸咖啡创始人及CEO钱治亚曾透露,刚上线一个季度的小鹿茶系列饮品在增速上就已经超过咖啡,其销售量占据所有产品销量的20%。

正如赵林所言,他的竞争对手喜茶的确做得很好。喜茶在2019年就交出了“43城,390家门店,单店一天最高卖出4879杯茶”的优秀成绩单。

早在2019年8月就有消息称奈雪的茶近期已与投行接触,有意于2020年赴美上市。当时,奈雪的茶方面回应称,短期内无上市打算,公司在做团队、供应链建设和科技化打造。

一定要做头部的奈雪の茶

靠着下沉市场和“0元加盟”,小鹿茶快速打开局面。而且小鹿茶延续了瑞幸疯狂补贴的操作,一杯原价27块的奶茶,优惠后一般只需几块钱,这无疑也是小鹿茶上线以来“销量超出预期”的重要原因。

门店数据方面,喜茶在2019年的门店数量增长非常迅猛。截至2019年12月31日,喜茶在43个城市开出390家门店,新增门店门店数量为220家,其中主力店157家、Go店63家。门店数量是2018年的一倍多。

据最新统计,奈雪的茶在全国50多个城市拥有349家门店。

但不可否认的是,“奈雪的茶”的确有理由抢跑二级市场。

3月相识,5月订婚,在彭心和赵林的共同努力下,奈雪の茶诞生了。

奈雪的茶创立于2015年,总部位于广东省深圳市,卖点是创新打造“茶+软欧包”的形式,以20-35岁年轻女性为主要客群。

同时,南向资金的流向也发生了变化。

分析机构普遍看好港股中长期走势背景下,投资者该如何布局?

而奈雪的茶背后还有一段浪漫的爱情故事:创始人彭心的网名叫“奈雪”,她声称从自身体验出发,以自己手的握度尺寸打样,设计出符合女性细易握手感的“奈雪杯”。当她有了做茶的念头后,多方寻求合作者,终于找到了在深圳餐饮界浸淫多年的赵林。

2019年7月,瑞幸咖啡宣布在全国40个城市近3000家门店推出了全新的战略茶饮产品——小鹿茶,定位为“年轻人的活力下午茶”。两个月后,瑞幸咖啡宣布将小鹿茶作为独立品牌独立运营,并聘请了肖战担任“小鹿茶”品牌形象代言人,在二三四线城市展开扩张。

1月21日,港股市场情绪低迷,三大指数全线下跌。

此外,中信证券还表示,除了盈利和成长性外,选择投资标的的另一个角度则是判断是否具有较稳定现金回报率。在MSCI China成分股中,33个高股息标的中港股占据21只,A股占12只。金融行业“A+H”重合度较高,大量公司在两地同时上市,港股都存在普遍折价。除金融外,房地产、工业为“A+H”分布最多的一级行业,特别是在地产领域,中信证券看好行业中受益地产政策边际放松、竣工数据回暖的中资房地产龙头企业。

广发证券近日在研报中表示继续看好港股2020年整体表现,预计2020年恒生指数涨幅约为11%-12%,目标点位在30000点上方;预计恒生中国企业指数涨幅为13%-15%,将涨至12000点上方。

中长期看,第一上海研报预计,2020年港股市场的表现将好于全球其他市场。理由如下:第一,在全球经济增速下行背景下,中国经济仍有相对较强的韧性,2020年将企稳回升;第二,港股市场上市公司结构持续优化,汇聚了内地最主要的新经济公司和具有发展前景的生物科技公司;第三,外资加大对内地市场投资,随着MSCI和富时罗素指数进一步提高内地市场权重,外资对内地市场关注度加大,有望为港股市场带来更多流动性;第四,估值具有吸引力,目前港股的估值处于低位区间,具有安全边际。

而茶叶之外的制作环节也难以稳定。

另外,除了运营难题外,新茶饮们也缺乏有效壁垒、门槛低、且配方易被模仿,同质化现象越来越严重。

踩在新消费与大市场的交叉点,奈雪们能获得资本市场的持续认可吗?

恒生12个行业板块均下跌。其中,非必需性消费、必需性消费、地产建筑板块跌幅居前,分别下跌3.67%、3.59%、3.52%。蓝筹股集体回调,吉利汽车跌逾5%,领跌蓝筹股。此外,部分港股医药股逆市走强,盈健医疗、平安好医生等21日均有较大涨幅。

相比之下,小鹿茶走得非常急,并且放话要成为“中国最大的现制茶连锁企业”。

2019年奈雪的茶新开门店174家,2020年原定计划开店比2019年多,待疫情结束后会再评估。创始人彭心称,在疫情期间,品牌在全国开出的420家线下门店十天共计亏损过亿元。

恒指失守28000点

疫期新茶饮门店损失主要体现在:库存损失,房租、人员、设备损耗等成本,以及没有营业收入。

延续瑞幸疯狂的小鹿茶

销量数据方面,喜茶销量最高的门店出现在北京,北京朝阳大悦城店全年一共卖出超过113万杯;日出杯量最高的是位于广州的惠福东热麦店,2019年10月3日单天卖出饮品4879杯;深圳是销量最高的城市,2019年的销量超过2000万杯。

更为严重的是,茶饮店内的卫生问题屡被曝光:喜茶多地有门店被曝出存在门店不卫生和饮品出现异物等问题;奈雪的茶也有门店被投诉存在环境不卫生、店员制茶操作不合规等;Coco都可江苏淮安新亚店近日更是被当地监管部门检查出原料内存在霉变水果的问题。

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喜茶创始人聂云宸在采访也曾感叹无奈:“比如我们做一杯‘多肉葡萄’,因为暂时还没有更好的办法,为了既满足消费者不想吃到葡萄皮和籽的期望,又要保证最终的产品不是有明显糖精味的罐头果肉口感,杯里所有的葡萄都只能人工一颗颗剥皮去籽。”

麦格理资本股份有限公司林泓昕认为,近期港股市场板块走势分化明显,资金节前获利了结,假期效应浓厚,可能需要等待外围更多积极信号。不过,近期央行释放充足流动性呵护市场,且去年12月宏观数据好于预期,整体市况较为乐观。港股上行动力足,春节之后有望重返强势。

在广发证券看来,2020年港股行业面上的配置关键词为“价值回归、成长分化”。具体而言,建议布局低估值、抗通胀、软服务三条主线:一是价值回归下的低估值,建议超配银行、汽车、博彩板块,关注中资地产股;二是精选具有估值性价比的“抗通胀”品种,看好医药、保险板块;三是关注分化的科技股,从“硬科技”转向“软服务”,超配互联网及软件服务。

但喜茶创始人聂云宸却并不着急:“我不抵触,但是完全不着急。我们现在没有这个计划。这家公司还很初级,还有很长的路要走。”

2018年,奈雪的茶新开了179家门店,员工人数达到8000多人,年营业额接近30亿。

第一上海首席策略师叶尚志表示,昨日航空股、澳门博彩股、餐饮股以及消费娱乐股等回调明显,医药股得到明显提振。但这一情形是暂时的,港股整体仍然处于稳定运行状态,对后市维持正面积极的态度。

2017年12月,奈雪的茶开始走出广东省,向全国范围内扩张。不过目前从分布上看,其在华南的“势力”还是相对更大的。

国盛证券认为,当前恒生沪深港通AH股溢价指数仍处于历史高位,当前市场也已出现一批安全边际较高且AH溢价较大的标的,可择优布局。

港股通资金走向一直被视为市场走势风向标。分析人士称,南向资金“出逃”的部分原因在于前期港股上涨后投资者获利了结,预计短期内港股将进入整固期。

“轻餐饮只能记住头部品牌,你做到老大、老二才能生存下来。”创始人赵林曾表示:“喜茶做得好,对我们奈雪的茶来说是好事……他北京排队长,我北京排队更长,这样彼此竞争,结果很明显是星巴克的业绩下来了。”

报道又引述消息人士透露,奈雪的茶最快计划在今年上市,其正与顾问就潜在的首次股票发售交易进行合作。不过,因新冠肺炎疫情对市场带来的影响,包括时间安排、规模和上市地点在内的细节可能有变。

而这样的打法势必也引来问题和争议,新零售合伙人的加入,虽一定程度减轻扩张成本,但也可能会遇上所有加盟模式的弊端,例如管理混乱、产品标准化难以保证等。

作为新式茶饮的独角兽,奈雪的茶背靠总规模突破4000亿元的中国茶饮市场。与此同时,喜茶、小鹿茶、乐乐茶、茶颜悦色、煮叶、因味茶、1点点、1314茶、都可等同行也都有不小的声量。

中信证券研究认为,从盈利能力、成长性和估值三个维度看,周期和科技领域相关标的最具配置价值。中信证券表示,剔除A+H股后,周期产业领域的港股公司在PB-ROE矩阵中明显处于左侧区间,这意味着80%的公司PB水平低于历史均值,在资本开支复苏背景下,H股估值修复更具空间;科技产业,整体受益于5G商用和云计算资本开支回暖相关标的配置价值凸显。从PE与未来盈利增速角度看,半导体、软件及硬件相关标的具备比较明显优势,盈利能力整体更强。

优选“周期”和科技品种

此前有传言称,在完成由腾讯及红杉资本发起的融资后,喜茶将很快启动上市计划,最新估值超过80亿元。

不过,门店有损失,但相对可控,市场态度并不悲观。而头部品牌格局稳定,长期投入决策不会受疫情影响,这也是奈雪的茶幸运所在。

由于在茶叶方面,对供应商而言,向高端商务人士散卖高客单价的茶叶足以养活自己,原材料加工、生产并不必大面积、大规模的工业化生产。中国茶饮行业的上游的体系一直没有架构起来,因此也解决不了下游的问题。

21日港股早盘,南向资金延续之前净流入态势,午后15时起,沪市港股通和深市港股通资金流向出现分歧,沪市港股通净流入速度迅速放缓并转为净流出,深市港股通则持续净流入。截至21日港股收盘,南向资金合计小幅净流出0.76亿港元。其中,深市港股通净流入7.00亿港元,沪市港股通净流出7.76亿港元。至此,南向资金终结此前连续46个交易日净流入走势。

2017年2月至今,奈雪的茶已完成天使轮、A轮以及A+轮3轮融资,投资方主要为偏重消费领域的投资机构天图资本。奈雪的茶最新一轮融资的发生时间是在2018年3月,当时品牌估值已达60亿元。

“一杯茶有多甜,完全取决于店员放糖的手抖不抖。”

不光是小鹿茶,新式茶饮们都面临或多或少的隐忧:产品高度同质化却标准化不足。

展望后市,机构人士称,短期整固后港股有望重拾涨势;中长期看,港股长期向好趋势未改。

新茶饮产品标准化程度较低,制作过程中几乎所有操作都要靠人来完成。新茶饮市场即便有了果糖机、水果切片设备、奶盖机等设备,产品的制作过程还是人说了算。

据Wind数据,港股三大指数21日低开低走。截至当日收盘,恒生指数跌2.81%,报27985.33点,失守28000点;恒生中国企业指数跌3.19%,报10970.13点;恒生香港中资企业指数跌3.03%,报4437.47点。